Aumento de productividad o descubrimiento de un Recurso Natural - gráfica

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Aumento de productividad o descubrimiento de un Recurso Natural

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El boom minero en chile, entre otras cosas, ha generado una discusión sobre sus efectos sobre el tipo de cambio real. En esta parte analizaremos esta relación en más detalle. Supondremos que en una economía se descubre una riqueza natural, por ejemplo minas de cobre. Esto es lo mismo que decir que hay un aumento permanente de la productividad, pues con el mismo nivel de factores productivos (capital y trabajo) la economía produce más bienes y servicios. 

El aumento de la productividad significa que para cada nivel de tipo de cambio el saldo de la cuenta corriente es menor, pues el hecho que la economía produce más cobre lo hace aumentar sus exportaciones. Es decir la línea CC se desplaza en la figura 18.61 a la derecha. Sin embargo como el aumento de la productividad es permanente los individuos aumentan su consumo en la misma magnitud que el aumento de sus ingresos, dejando inalterado el saldo de la cuenta corriente, lo que permite que el tipo de cambio real se aprecie. Esto se puede entender de la siguiente manera: Como la economía ahora es más rica, sus bienes se hacen más caros, esto provoca una apreciación del tipo de cambio de q1 a q2

Aquí tenemos una conclusión muy importante. El tipo de cambio real se puede apreciar porque la economía ahorra menos, lo que puede ser síntoma de preocupación. Pero, el tipo de cambio real se aprecia cuando la economía es más rica y productiva, lo que es un buen signo. Sin embargo, hay una extensa literatura que argumenta que esto también puede ser un problema porque el descubrimeinto de una riqueza natural impacta negativamente a otros sectores, pudiendo tener eleva- dos costos. Este efecto, de la apreciación del tipo de cambio producto de la mayor producción de recursos naturales, se conoce como el sindrome holandés o "Dutch Desease". 

Su inspiración es cuando se descubrió petróleo en el mar del norte. En la década de los 70 Holanda y otros países europeos descubrieron una gran cantidad de petróleo en el mar del norte. Estos nuevos yacimientos indujeron un aumento de la producción de petróleo que trajo como consecuencia una apreciación de su tipo de cambio real, éste menor tipo de cambio tuvo efectos negativos sobre los sectores industriales en pues ahora sus bienes eran más caros. De donde viene la palabra de "Dutch Desease*'. ' Es cierto que esto podría ser un problema, pero principalmente en la transicón, porque, a menos que exista una razón específica porque preferir mi sector económico a otro, el producir más con los mismos factores debería aumentar el bienestar.

Caída de términos de intercambio

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En países que una parte importante de sus exportaciones/importaciones son un par de bienes, como el caso del cobre en chile que representa un 40 % aproximadamente de las exportaciones, la variación del precio de esos productos puede tener efectos importantes en la economía. A continuación analizamos los efectos de una caída permanente en los términos de intercambio (TI). 

Por ejemplo pensemos que en el caso de Chile, el precio del cobre cae. Una de las forma de escribir la cuenta comente es CC = Px x X — P\¡ x M (estamos suponiendo que F es cero), donde Px y P\i son el precio de las expoliaciones e importaciones. Cuando Px cae respecto de P\¡ implica para cada nivel del tipo de cambio el saldo de la cuenta corriente es más negativo. De la figura 18.51 se puede apreciar que esto significa que la curva CC se desplaza hacia la izquierda. Como la caída es permanente los individuos ajustan su consumo en la misma magnitud que caen sus ingresos, de donde se concluye que el déficit en la cuenta comente no varía.

Para mantener el mismo nivel de la cuenta corriente después de la caída de los TI. el tipo de cambio tiene que subir para disminuir las importaciones y aumentar las exportaciones y de esa manera volver a mismo nivel de la cuenta comente antes de la caída de los TI. Otra manera de entender ésta depreciación del tipo de cambio, es que la caída de los TI hace a los habitantes del país más pobres, por lo tanto sus bienes, transables y no transables. van a valer menos en el mundo, que es lo mismo que el tipo de cambio se deprecie.

Reducción de aranceles - gráfica

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Reducción de aranceles

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El gobierno, con el fin de mejorar el bienestar de los ciudadanos, decide reducir los aranceles t del país. Para analizar los efectos de esta política tenemos que distinguir dos casos: el primero una rebaja sin compensaciones de otro tipo de impuestos, el segundo una rebaja con compensaciones tributarias.
Cuando la rebaja es sin compensaciones los ingresos (impuestos ) y el ahorro del gobierno se reducen, produciendo una reducción del saldo de la cuenta corriente. Es decir, al igual que en la figura 18.2[ la línea S¡? se desplaza a la izquierda, sin embargo dado que el arancel es menor para cada nivel de q el país importa más. esto implica que la línea CC también se desplaza a la izquierda, como en la figura 18.21 Puesto que el déficit en la cuenta corriente aumenta, pero también aumentan las importaciones, el movimiento compensatorio del tipo de cambio real podría ser en cualquier dirección. En otras palabras, el déficit en la cuenta corriente sube por la caída del ahorro, lo que se acomoda en parte con un aumento de las importaciones al caer su costo. Si las importaciones caen menos que lo que cae el ahorro externo, el tipo de cambio real podría incluso apreciarse. Sin embargo se puede presumir que el tipo de cambio real se deprecia en algo, debido a que hay una compensación adicional por el lado del ahorro como producto del aumento de recaudación producto de que se va a importar más. Esto debería quedar claro con el efecto de la compensación.

Cuando la rebaja es con compensaciones tributarias, por ejemplo se suben otro tipo de impuestos, el ahorro del gobierno se permanece constante, por lo tanto el saldo de la cuenta corriente, dado que el ahorro total y la inversión permanecen constante.1 Sin embargo como bajaron los aranceles aumenta la demanda por bienes importados, pues estos son más baratos, esto significa que para cada nivel de tipo de cambio el saldo de la cuenta corriente es menor. 

De la figura 18.41 se observa que esto significa que la curva CC se desplaza a la izquierda, depreciando el tipo de cambio de q1 a q2. La razón por la cual aumenta el tipo de cambio real es porque al reducirse los aranceles aumentan las importaciones, como el déficit en la cuenta comente no cambia entonces el tipo de cambio tiene que subir para compensar las mayores importaciones producto de la rebaja de aranceles, con mayores exportaciones.

Estática Comparativa del Tipo de Cambio Real - II

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Ahora bien, si el aumento del gasto de gobierno es sólo en bienes importados, el tipo de cambio real queda inalterado. La razón es que la reducción de ahorro del gobierno se compensa perfectamente con el aumento del ahorro externo sin necesidad que cambie el tipo de cambio porque el aumento de SE se produce por el aumento del gasto de gobierno. 

En términos de la figura 18.21 esto significa que las curvas CC (XN también) se mueven exactamente en la misma magnitud que el desplazamiento de la vertical S/.; dejando q inalterado, tal como se muestra en la figura |83] Si hubiera imperfecta movilidad de capitales el análisis sería similar, pero estos efectos serían acompañados por un aumento de las tasas de interés.

Estática Comparativa del Tipo de Cambio Real - I

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A continuación analizaremos algunos casos de estática comparativa, (i) Expansión fiscal El gobierno decide aumentar su gasto, sin subir los impuestos, pero sólo en bienes nacionales. Esta política reduce el ahorro de gobierno, mientras que el ahorro de las personas y la inversión permanecen constantes. or lo tanto el saldo de la cuenta comente se reduce, sube el ahorro externo para compensar la caída de ahorro nacional, apreciando el tipo de cambio, que pasa de un valor q\ a un valor q2 como se observa en la figura 18.2P De esta discusión se puede concluir que una reducción del ahorro aprecia el tipo de cambio real, porque el mayor déficit en cuenta comente se produce trasladando reclusos del sector productor de bienes transables. reduciendo las exportaciones y aumentando las importaciones. Hacer ejemplo numérico ... y mostrar que aunque el efecto puede ser relevante su magnitud es menor para pensar que con política fiscal uno pueda revertir apreciaciones reales de dos dígitos.