Evaluación de Proyectos y Teoría q de Tobin - I

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Las empresas en la práctica 110 calculan dilectamente K* a partir de su función de producción, así como las empresas 110 fijan su precio calculando el costo marginal. Esto es una simplificación de la conducta de las empresas, sin embargo es una aproximación razonable.1 Para tomar decisiones de inversión las empresas evalúan proyectos. Esto inmediatamente le da una dimensión de indivisibilidad a las decisiones de inversión que 110 abordaremos. Suponga que una empresa decide comprar un bien de capital a principios del período por un precio de Pk- Este bien le producirá un flujo de utilidades de zapara todo j desde t + 1 en adelante.5 La decisión dependerá del costo del proyecto comparado con el valor presente de sus utilidades. El valor presente de la utilidad neta a partir del período t + 1 es: donde q es conocida como la "q de Tobin". Si ésta fuera una empresa con acciones en la bolsa, entonces q sería el valor de cada unidad de capital: VP es el valor económico del capital y Pk es su "valor de reposición", o sea lo que cuesta comprar el capital. Mientras q sea alto conviene comprar el capital. Hay que realizar todos los proyectos hasta que q = 1. esto es hasta que el VAN sea cero.