El efecto ingreso depende de si el individuo es deudor (5 < 0) o ahorrador
(.S > 0), también acreedor. Si un individuo no ahorra ni pide prestado, es decir su
óptimo se ubica en Y\. Y-¿. sólo opera el efecto sustitución, con lo cual un aumento
en la tasa de interés lo lleva a ahorrar, desplazando ingreso hacia el futuro.
Ahora bien, si el individuo es deudor, el efecto ingreso también lo lleva a aumentar el ahorro (reducir deuda) cuando la tasa de interés sube. Piense en el caso extremo en que sólo hay ingreso en el segundo período, el hecho que en el segundo
período deberá pagar más intereses, para 1111 ingreso dado, lo lleva reducir su endeudamiento en el período 1.
Si el individuo es ahorrador, el aumento de la tasa de interés tiene dos efectos
contrapuestos. El efecto sustitución lo lleva a desplazar consumo al periodo 2. pero
para que ocurra este desplazamiento el individuo podría ahorrar menos ya que los
retornos por el ahorro han aumentado.
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