As famílias e as empresas são consolidadas também, obtendo-se o balanço
patrimonial do setor privado da economia. Denominando-se de títulos (B) em poder do
setor privado, o total de títulos do governo que ele detém menos o total dos empréstimos
contraídos (B=T-Tb-L), e de moeda à soma do papel moeda com os depósitos à vista
(M=C+D), o patrimônio do setor privado é, então, definido por:
W = M + B + Ke
Uma hipótese adicional que será feita no Capítulo 2 é de que os títulos (B) e o
capital (Ke) são substitutos perfeitos no portfolio dos indivíduos, e que, portanto, as taxas
de retorno nestes dois ativos são sempre iguais.
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