Política Monetária e a Dinâmica da Taxa de Juros - I

Tweet A suposição da dinâmica do modelo IS-LM de que o mercado monetário está sempre em equilíbrio conduz a um processo de ajustamento da taxa de juros que merece ser explorado para se compreender a evolução da taxa de juros diante de políticas monetária expansionista e contracionista. Consideremos em primeiro lugar o caso em que existe capacidade ociosa na economia. A expansão da oferta monetária desloca a curva LM de L'o M'o para L'1 M'1. No curtíssimo prazo o nível de renda real é constante e a taxa de juros real diminui de ρo para ρ1. Na medida em que a taxa de juros real mais baixa começa a estimular o investimento, o dispêndio agregado aumenta e, portanto, o nível de renda real começa a subir de acordo com a figura 24. O resultado final é que a taxa de juros real será igual a ρf. A Figura 25 mostra a trajetória no tempo da taxa de juros real. No instante to quando a oferta monetária aumenta, a taxa de juros real diminui de ρo para ρ1. Logo em seguida a taxa de juros real começa a subir em virtude do crescimento da renda real induzido pela baixa da taxa de juros real, até o tempo tf quando ela se estabiliza em ρf. Se o aumento da oferta monetária não ocorrer instantaneamente e se der de forma gradual, a trajetória da taxa de juros real pode ocorrer como indicado na curva tracejada da Figura 25.

Figura 24. A Dinâmica da Taxa de Juros Real: Política Monetária Expansionista