La teor´ıa keynesiana es esencialmente est´atica. No obstante, en la vida real la
gente “planifica el consumo”. Cuando alguien se endeuda para consumir de alguna
u otra forma debe considerar que en el futuro deber´a pagar su deuda, para lo cual
requerir´a tener ingresos.
La pieza fundamental de cualquier teor´ıa de consumo es entender la restricci´on
presupuestaria de los individuos. Existir´a una restricci´on presupuestaria en cada
per´ıodo de tiempo: el ingreso, despu´es de pagar impuestos, se tendr´a que asignar
entre consumo y ahorro. Sin embargo las restricciones de cada per´ıodo se relacionan
entre s´ı. Si alguien ahorra mucho hoy, en el futuro tendr´a mayores ingresos puesto
que los ahorros pagan intereses. Se dice en este caso que el individuo tiene m´as
ingresos financieros.
Una vez que conocemos la restricci´on presupuestaria de las personas es f´acil
proseguir suponiendo que un individuo determina su consumo de forma de obtener
la mayor utilidad posible dado los recursos que posee.
El individuo podr´a planificar su consumo sabiendo que no dispone siempre de
los recursos en el momento que los necesita. Pero, si el individuo sabe que ma˜nana
va a tener los recursos puede preferir endeudarse hoy. Por el contrario si el individuo
tiene muchos recursos hoy y sabe que ma˜nana no tendr´a, le puede ser conveniente
ahorrar mucho. Las teor´ıas que veremos más adelante, la del ciclo de vida de Modigliani,
y la del ingreso permanente de Friedman, tienen como piedra angular la
restricci´on presupuestaria intertemporal de los individuos.
El primer paso para ver la restricci´on presupuestaria de los individuos es examinar
sus ingresos. Los ingresos totales, antes de impuestos, tiene dos or´ıgenes:
ingresos del trabajo (Y`) (labor income) e ingresos financieros. Si el individuo tiene
a principios del per´ıodo t activos netos (dep´ositos en el banco, acciones, plata debajo
del colch´on, etc., menos deudas) por At y estos activos le pagan en promedio una
tasa de inter´es r, los ingresos financieros ser´an rAt. En consecuencia, los ingresos
totales (Yt) en el per´ıodo t son:
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