Se debe notar que si bien los ingresos del gobierno caen con una reducción en el
precio de los recursos naturales, esto no corresponde a un estabilizador automático,
sino que más bien lo contrario, un desetabilizador.
Los menores impuestos no son
un beneficio para los residentes, lo que les permitiría compensar su merma de ingre-
sos, sino que son un beneficio para el mundo por cuanto ellos son quienes pagan el
menor precio por el recurso natural. Esto termina poniendo presión sobre el presu-
puesto en períodos de malos términos de intercambio.
Más aún. si el fisco enfrenta
más problemas de financiamiento en períodos de malos términos de intercambio y
baja actividad, porque enfrenta restricciones de liquidez en los mercado financie-
ros. su situación fiscal se puede deteriorar aún más. De ahí la importancia que para
evaluar y diseñar la política fiscal sea útil mirar al balance de pleno empleo.
En el cuadro 15.61 se presenta el balance global y el balance estructural para al-
guna economías desarrolladas (los G-7). en 1998.
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