El individuo irá ajustando A, en los períodos futuros de manera de mantener el
consumo constante.
Lo que la expresión anterior nos dice es que el individuo, con 1111 horizonte
suficientemente largo, para mantener el consumo parejo en cada período tendrá que
consumir el "valor de anualidad" de su riqueza, que está dado por el interés real. Al
considerar que el horizonte es finito, el individuo nía además consumiendo además
del interés real algo del stock riqueza.
Lo importante de esta teoría es que al decidir su trayectoria de consumo, la que
presumiblemente es suave a lo largo de la vida, el individuo planifica tomando en
cuenta toda su trayectoria de ingresos (esperados en un caso más real) futuros.
Este esquema lo podemos usar para analizar el ahorro y el consumo agregado de
la economía, y así analizar el impacto de factores demográficos sobre el ahorro. Por
ejemplo si suponemos que la población 110 crece, toda la gente tiene el mismo perfil
de ingresos y la cantidad de gente en cada edad es la misma, la figura
1331110 sólo representa la evolución del consumo en el tiempo para un individuo
dado, sino que además corresponde a una fotografía de la economía en cualquier
instante. E11 este caso en el agregado (dado que A+C=B) el ahorro es cero. Lo que
unos ahorran otros lo desabonan o se endeudan.13 E11 consecuencia, aunque haya
individuos ahorrando, en el neto en esta economía 110 se ahorra.
La implicancia es distinta cuando consideramos que la economía crece. Podemos analizar el impacto del crecimiento de la población o de la productividad. La
consecuencia de esto es que la parte más joven de la distribución tiene más importancia. Esto es las áreas A y B serían más importantes y por lo tanto serían más
grandes que el área C. Por lo tanto, el crecimiento afecta al ahorro. Mientras exista
1111 mayor crecimiento, habrá mayor ahorro, esto porque habrá más gente en el ciclo
A y B de la vida que en C. Si bien A es desabono. B es ahorro, y ambas juntas son
ahorro neto, pues en la vejez hay desahorro. Lo importante es que las áreas A y B
sean crecientes en el tiempo, y de esta forma quienes están en la parte de ahorro
neto, ahorran más que quienes están en la etapa del desabono. Esto puede pasar
porque la población crece, o porque la productividad de las personas crece.
Debe notarse que esta teoría predice que mayor crecimiento resulta en mayor
ahorro. Muchas veces, y tal como veremos más adelante con razón en la parte TVt
se argumenta la causalidad en la dirección contraria, es decir mayor a ahorro produce
mayor crecimiento. Si alguien graficara ahorro y crecimiento verá una relación positiva. Sm embargo, esta relación puede ser bidireccional, y es importante para un
análisis conecto entender que la causalidad va en las dos direcciones. Por ejemplo,
hay quienes plantean que la mayor parte de esta correlación se debe al efecto ciclo
de vida. Es decir la mayor parte de la correlación no justifica que aumentar el ahorro
sea lo mejor para crecer.
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