Ciclo Económico y Balance Estructural - V

Tweet El gráfico 15.21 muestra la evolución del balance estructural y del balance con- vencional. En el se ve que hasta 1997. y producto del acelerado crecimiento, el balance efectivo era superior al balance estructural, situación que se revirtió a partir de 1999. Es necesario aclarar que de estas cifras no se puede discernir directamente la brecha de producto, ya que en las cifras chilenas se hacen dos ajustes importan- tes. El primero es el fondo de compensación del cobre, que suplemento los ingresos por cobre cuando los precios son bajos, y viceversa. Segundo, están los bonos de reconocimiento. Esta es una deuda que asumió el fisco con quienes se cambiaron de sistema de pensiones (de reparto a capitalización individual a principios de los 80) y que el estado les reconoció lo ya trabajado y lo ya pagado al sistema antiguo, a través de sus impuestos a la seguridad social. Cuando esa gente está en condiciones de jubilar, se le paga todo lo acumulado incluyendo todos los intereses. Lo conecto es ir anotando como gasto período a período los intereses que se van acumulan- do. y la amortización del bono no incluirla como gasto corriente (G). ya que es la cancelación de una deuda.10