1. Política fiscal en tiempos difíciles. Considere una economía que em-
pieza el período t — 1 con un nivel de deuda de 40 (es decir Bt-\ = 40). Esta
deuda está toda a una tasa flotante e igual a la tasa de interés vigente en el
mundo en ese período. En el período t — 1 el PIB (Y) alcanzó un valor de
100. El gasto total del gobierno (G). excluido sólo el pago de intereses por
su deuda, fue de 20. la recaudación tributaria (T). que es su única fuente de
ingresos, llegó a 20 también. La tasa de interés internacional fue de 5 %.
a) ¿Cuánto fue el déficit operacional (D). el déficit fiscal total (DF). y el
nivel de deuda acumulado a finales de t — 1 (lo mismo que inicios de
t y denotamos como Dt). Exprese sus resultados como porcentaje del
producto.
Suponga ahora que el año t fue un muy mal año en el mundo. El PIB del
país cayó a 95. La recaudación tributaria cayó consistente con una elas-
ticidad recaudación-producto igual a 2Í La tasa de interés internacional
sube a un astronómico 15%. El gobierno por su paite, para atenuar la
recesión decide subir el gasto público en 3 % respecto del año anterior.
Conteste:
¿Cuánto ñie el déficit operacional (D). el déficit fiscal total (DF). y el
nivel de deuda acumulado a finales de t, Bt+1?. Exprese sus resultados
como porcentaje del producto.
Suponga que los mercados financieros internacionales están preocupa-
dos por este país y aseguran no prestarle más de un 50% de su PIB.
¿Es consistente con esta restricción con la política fiscal recién descri-
ta?¿Cuál es el máximo G consistente con esta restricción?¿Logrará el
gobierno evitar una caída del gasto público?
Suponga que las autoridades prevén que t viene muy malo. Para no apre-
tar el gasto en una recesión y para cumplir la restricción de endeuda-
miento público, el gobierno desea diseñar un plan para la emergencia.
Para ello suponen algo peor que lo que dijimos había ocurrido: supo-
nen que el producto caerá un 10% y las tasa de interés internacionales
subirán hasta 20 %. Las autoridades desean mantener al menos el gasto
total constante. ¿Cuánto debería ser el nivel de deuda como porcentaje
del PIB a inicios de t para estar preparados para esta emergencia sin ne-
cesidad de reducir el gasto (es decir para que el gasto sea al menos igual
al del período anterior)?
Un asesor sugiere privatizar activos públicos para prepagar deuda y así lle-
gar a una deuda razonable (la que usted encontró en
d). ¿Qué le parece
esta opción?¿Qué puede decir de esta opción en una economía que no
enfrenta problemas de financiamiento de su deuda pública?
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