En el modelo y sus extensiones esmdiadas hasta ahora 110 permiten que la demanda afecte el tipo de cambio real. Sólo el lado de la oferta determina el tipo
de cambio real. La razón es muy similar a los modelos de competencia en microeconomía donde el precio al final de un bien depende-debido a supuestos de
competencia perfecta y movilidad de factores-de los costos. Aquí, las condiciones
de demanda sólo afectan la composición de la producción, pero no los precios.
Para que la demanda tenga efecto en los precios es necesario asumir que los
factores de producción no son perfectamente móviles. Por ejemplo, un caso que ha
recibido atención en la literatura es el caso de factores específicos. Esto es. el capital
es inmóvil, al menos en el corto plazo, entre sectores.
Cualquier factor que cambie la composición de la demanda entre transables y no transables afectará el precio relativo de los bienes no transables. y consecuentemente el tipo de cambio real.
El general, un aumento en la demanda por bienes no transables debería aumentar su precio relativo, y por lo tanto, una apreciación del
tipo de cambio real.
Los dos efectos de demanda más importantes discutidos en la literatura son los
efectos de la política fiscal y los términos de intercambio. Este último caso fue
discutido por el lado de la oferta, y los resultados por el lado de la demanda son
similares, aunque mucho más complejos de derivar, y por ello no se discutirán a
continuación. Nos concentraremos en el caso de la política fiscal.
Para lo anterior presentaremos un simple modelo de decisión del consumidor,
que elige en cada período entre consumo de transables (CT) y de no transables
(C',v). de acuerdo a:
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