Definiciones y Evidencia - V

Tweet Tal como ya lo hemos discutido para el caso de los hogares, si alguien gasta más (menos) de lo que tiene de ingresos, entonces debe endeudarse (prestar) por la diferencia. Esto significa que el déficit fiscal del gobierno corresponde a sus necesidades de fiiianciamiento. o sea a lo que se "endeuda", o más bien en lo que aumenta su stock de pasivos. Los pasivos netos del gobierno son denotados por D. entonces la restricción presupuestaria es:

 

Debemos aclarar que otra fuente de financiamiento es la creación de dinero (impuesto inflación) que se presentará en el capítulo US Mientras no hayamos incluido el dinero, el financiamiento inflacionario lo podemos pensar como parte de T. Si los datos fiscales son difíciles de comparar, más difícil es tener buenas ciñas para deuda pública. 

Tal como vimos, un importante componente de la trasferencias son las pensiones. Como contraparte, los gobiernos tiene una significativa deuda previsional en la medida que cuando la gente va jubilando se deben pagar las pensiones. Como medirlo no es obvio, además que depende del esquema de funcionamiento del sistema de pensiones, si se financia con impuestos corrientes, si es privado, etc. 

Por otra parte. D representa deuda neta (o más en general pasivos netos). De la deuda bruta debemos descontar los activos del gobierno, como por ejemplo las reservas internacionales y los depósitos que tiene en el sistema financiero y el banco central. Las diferencias pueden no ser menores como se muestra en el caso de Chile en el cuadro I5.3L