Restricción Presupuestaria Intertemporal - III

Tweet En consecuencia, solvencia requiere que la deuda 110 "explote"en valor presente. Con lo que llegamos a la siguiente restricción intertemporal:

   

La que nos dice que el valor presente del superávit fiscal primario debe ser igual a la deuda neta.7 Por lo tanto, en una economía donde el gobierno tiene una deuda (pasivos) neta (netos) positiva. 110 podrá tener permanentemente 1111 déficit primario o incluso equilibrio, por cuanto deberá generar superávits primarios para pagar la deuda. De esta discusión quedara claro la importancia que tiene el concepto de déficit fiscal primario. Pero, podemos ver también que le pasa al déficit global, es decir agregando el pago de intereses. Suponga que la autoridad desea tener un superávit primario constante e igual a D. Usando el hecho que la sumatoria del lado derecho de <ÍS78t> es D( 1 + r)/r, tenemos que el superávit primario debe ser: 

 

es decir el superávit debe ser igual al pago de intereses sobre la deuda, lo que implica que el presupuesto global debe estar balanceado. Veremos en la próxima sección que agregando crecimiento económico es posible que en el largo plazo haya un superávit primario pero un déficit global.